by 叫我罗同学
每周6更新，专注投资搞钱/个人成长/读书分享 ----------------------- 主理人介绍： 小罗：学习投资小学生 诗诗：85后温柔姐姐 公募基金运营 联系我们: licai_xiaokezhan
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September 20, 2024
<p><em>出差了一路，诗诗和小罗一起聊聊所见所闻，那些在存量市场中找机会的故事。</em></p><p>时隔一月，聊的甚是开心，所以时间轴基本没法整理，听就是啦！</p><p>【时间轴】</p><p>01:05 第一个困惑不解的点，还有人在买“庞氏骗局”</p><p>05:59 线下读书会的故事</p><p>12:43 小罗被互联网翻脸的故事</p><p>14:44 治愈的杭州滴滴司机的故事&小罗遇到的司机大哥的故事</p><p>24:08 广州朋友另辟蹊径开拓客户的故事</p><p>35:22 关于李录说的“常识”的一些小讨论</p><p>44:56 建立自己的核心壁垒，很虚很焦虑</p><p>【风险提示】</p><p>基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。</p><p>【商务合作】</p><p>微信：licai_xiaokezhan</p><p>郝女士</p>
September 13, 2024
<p><strong>每个人都希望自己能够战胜市场，甚至成为投资领域高手，赚到更多的钱来解决我们生活中遇到的问题。</strong>为此我们投入了大量的时间和资源来思考投资这件事，但这种求知的过程很容易让我们成为受害者，因为有大量的江湖骗子在你可以找到的地方兜售自己的投资秘籍。</p><p><strong>因此，必须要根据自己的性格以及对于投资市场的理解，加上对于投资策略主动选择。匹配到适合自己的核心投资理念，这样才能掌控自己的命运！</strong></p><figure><img src="https://image.xyzcdn.net/FqMJDVqNUT9GfmJCUbXGIZdiziIU.jpg"/></figure><p><strong>最近读的这本书《投资哲学》</strong>就让我认识到，不同人对于同一个市场的投资理念不同，这个原因没那么简单，非常复杂，甚至不单单这个人如何认识市场。</p><p>我现在会尝试区理解身边不同投资者对自己理念的坚持。因为不同的理念，听起来或许截然不同，但是坚守或许都能赚到钱，有点反常识。</p><p><strong>这还不是最反常识的</strong>。即便是同样秉持价值投资理念的人，对待同一只股票可能是完全相反的操作，但是绝对不影响他们都能赚钱？这到底是为什么。</p><p><strong>总而言之，我读这本书理解这本书帮我思考解决三大问题：</strong></p><p><strong>1、解决如何根据自己情况，选择投资理念的问题：</strong>帮助投资者理解如何根据自己的个人特点、财务状况和对市场的看法选择最适合自己的投资理念。<u>教给农民24节气歌</u></p><p><strong>2、分析不同投资理念实践结果：</strong>详细分析了成功的投资者为什么会选择这些投资理念、如何将这些理念应用于实践，以及最终决定投资成功的因素是什么。<u>帮农民分析不同农作物的生长、培育情况。</u></p><p><strong>3、提供了很多投资框架</strong>：通过提供经过时间检验的投资模型，帮助投资者建立思考投资的框架。<u>手把手教农民怎么挑粪、施肥、和晒稻谷。都是常识和技能</u></p><figure><img src="https://image.xyzcdn.net/FqeLkMlfIGhgI6a-ojVhWMOsBiEH.jpg"/></figure><p><strong>时间码：</strong></p><p><strong>一、必须要有核心的投资理念！</strong></p><p>06：42 我们为什么需要投资理念</p><p>09：26 小罗的基础认识。从无产阶级现状聊到生活需要现金流。匹配适合我的投资理念</p><p>14：33 价值投资者是非常乐观的，对市场制度坚信。</p><p>18：25 如何确立投资理念，步骤1你是主动型投资者还是被动型投资者？</p><p>19：58如何确立投资理念：步骤2确定投资时间</p><p>22：52如何确立投资理念：步骤3必须要懂的投资三大基本功</p><p><strong>二、投资的三大基本功</strong></p><p>23：30 如何定义风险？本金损失？还是波动，或者时间损失！</p><p>27：46 通俗讲解金融学中的资本定价模型、非资本定价模型是如何识别定义风险？</p><p>30：13 资本定价模型是怎么做的？</p><p><strong>资本定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）</strong>是金融学中用来估计一个投资的预期回报率的模型。它的核心思想是，一个投资的风险越大，它的预期回报率也应该越高，以吸引投资者承担这个风险。</p><p><strong>公式：</strong>预期收益=国债（无风险收益）+β值*风险溢价（保底收益-无风险收益）</p><p>33：15 如何计算保底收益？用果园举个例子吧</p><figure><img src="https://image.xyzcdn.net/FmblAq1joPLg6sOd8BB5z2IIuFP_.png"/></figure><p><em>想象你有一个果园，你拥有的果树每年都会结出果实，这些果实可以卖掉赚钱。现在，你想知道你的果园值多少钱。股息折现模型就像是一个评估你果园价值的方法。</em></p><p><em><strong>股息（D）</strong></em><em>：这就像是你的果树每年结出的果实，你可以通过卖掉这些果实获得收入。在股票投资中，股息就是公司每年分配给股东的利润。</em></p><p><em><strong>要求回报率（r）</strong></em><em>：这就像是你期望从果园中获得的年化收益率。如果你投资了果园，你希望每年能从果园获得一定的回报。</em></p><p><em><strong>股息增长率（g）</strong></em><em>：这表示你的果园每年产出的果实数量在增加，可能是因为你精心照料或者果树自然生长。在股票投资中，这表示公司未来可能增加股息分配。</em></p><p><em><strong>股票价值（P）</strong></em><em>：这就像是你的果园的总价值。根据股息折现模型，你的果园价值等于你未来所有年份从果园获得的收入（果实销售收入）的现值总和。</em></p><p>37：55 散户乙老师的方法：平均ROE筛选法，小罗现在最喜欢用的方法（学会以后再也不会因为下跌伤心）</p><p>股息打低、增长第二、业务模式要优秀，不要负债</p><p><strong>三、如何对资产进行估值？多少钱买合适？</strong></p><p>43：11 学估值一定要会看财报</p><p>44：14 只看财报也有坏处！</p><p>45：53 三大报表：底子、面子、日子；资产负债、利润、现金流。</p><p>48：41 对于资产负债表有感触的点：必须要研究透</p><p>51：51 对于现金流量表、利润表的认识；</p><p><em>※权责发生制和现金收付制与财务报表中的现金流量表和利润表有着密切的关系，但它们在记录收入和费用时的侧重点不同</em></p><p>※<em>资本收益率（Return on Capital Employed, ROCE）是一个财务指标，用来衡量公司使用其资本所获得的收益。它通过将税前营业利润（EBIT）除以公司投入的资本来计算，其中投入的资本通常包括公司的债务和股本。</em></p><p>※<em>税前资产收益率（Pretax Return on Assets, ROA）是一个重要的财务指标，它衡量的是公司在支付利息和税项之前，其资产产生的盈利能力。这个指标可以帮助投资者和管理者了解公司利用其资产产生利润的效率，而不考虑资本结构和税收影响。</em></p><p>1：01：10 投资就是人生，千万不要选错；</p><p>希特勒的演讲收获了追随者</p><p>曹德旺的世界舞台论讲了要收获尊重</p><p>钱足够多了获得感就要从别的地方来了</p><p>1：06：36 《戴维斯王朝》三代穿越数个周期坚守核心投资理念，获得巨大成功！</p><p>戴维斯的九条军规：</p><p>第一，避开廉价股。</p><p>第二，避开高价股。</p><p>第三，以合理的价格购买适度增长的公司股票。</p><p>第四，等待合理价格的出现。</p><p>第五，顺势而为。</p><p>第六，别卖出涨的好的！</p><p>第七，投资于优秀的管理层。</p><p>第八，忽略后视镜。</p><p>第九，坚持到底。</p><p>“以1年、3年甚至5年的时间看，股票是危险的，但是放眼10年、15年却是不同的景象。”</p><figure><img src="https://image.xyzcdn.net/FjHzkXhP86CHL_mfW2vVuQLzYdhW.jpg"/></figure><p>【京东】</p><p>抢购链接：https://u.jd.com/trHrzYw</p><p><strong>【风险提示】</strong></p><p>基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。</p>
September 6, 2024
<p>如果你是一个具有股权思维的价值投资者，你应该把你的证券账户看成一家<strong>公司</strong>，你是它的<strong>经营者</strong>，为它建立<strong>财务报表</strong>。</p><p>你转入的钱是股东出资，转出的钱要么是股东分红要么是股东借款要么是股东减资。持仓股票以买入成本计入长期股权投资，持仓股票的现金分红计入投资收益，忽略持有期间的股价变化造成的公允价值变动，在卖出的时候一次性计算公允价值变动损益。</p><p>如果十年之后你亏损了，你打开自己账户的报表就能知道，是你的经营有问题，还是你投资的公司经营有问题，还是市场有问题。</p><p>如果十年之后你盈利了，你同样能知道，是你经营的好，还是你投资的公司经营的好，还是你占了市场的便宜。</p><figure><img src="https://image.xyzcdn.net/FnxlQY9qNzqglF4m9zV33xYDGucu.png"/></figure><p><strong>一、从银行股投资观点联想到格栅理论</strong></p><p>1）什么是格栅理论？格栅思维、网格思维？</p><figure><img src="https://image.xyzcdn.net/FjX-E-3HXDQzpmr6VBn3tsVXyTVg.png"/></figure><p>芒格的格栅理论，已经被投资圈所熟知，但能准确把握这个理论的人，还是不多。</p><p>因为它需要我们运用各个学科的通识智慧，搭建一个庞大跨学科知识体系的网络，把需要论证的问题，放在网络中进行交叉验证。</p><p>芒格说，要努力掌握更多股票市场、金融学、经济学知识，<strong>但不能将这些知识孤立起来，而要把它们看成包含了心理学、工程学、数学、物理学等等的人类知识宝库的一部分。</strong>世界总在随机漫步，市场变幻莫测，没有哪种单一学科思维可以有效解释其中的变化。但是如果通过多个不同学科和维度对同一个问题验证得出同样的结论，可能投资决策的正确率会更高。</p><p>但是精力总是有限的，芒格支招：<strong>首先学好数理化，外加一门工程学，掌握好这四门硬科学的基本原理之外，更重要的是培养自己的精密逻辑思维。</strong></p><p><br></p><p><strong>2）狐狸和刺猬的隐喻，狐狸多知，刺猬一知。</strong></p><p><br></p><p>古希腊诗人阿基洛科斯的一首诗中有句话，大意是：狐狸多知，而刺猬有一大知。诗人想表达的意思是，狐狸狡猾，有很多诡计来吃掉刺猬；但刺猬只需要一招就可以保护自己——将柔软的身体蜷缩在坚硬而多刺的壳里。<strong>不知道为什么我突然想到了打死都不卖，庄家多知而散户一知。</strong></p><p>不过泛泛而谈可不是什么好事，看似什么都懂，不如只懂一点。例如2022年有一篇文章很火。用户“股海无涯学无涯”发表《投资有多难：大V私募现形记》，引发投资者关注。泛泛而谈的大V业绩辣鸡的不行。</p><p><strong>3）从两位基金经理的研报读出来，没有神都是普通人都在不断迎接挑战</strong></p><p><strong>大成徐彦:</strong>如果以报告期内收益率的提升为衡量标准，上半年有两次机会，一次是春节前的 机会，一次是二季度低估值大市值公司的机会。 第一次机会更符合我的投资理念，<strong>但在最应该买入的时候，我却不敢买，</strong>这说明 在股市里总会有新的挑战出现。第二次机会不太符合我的理念，我不确定拉到更 长时间看如果买了会赚还是亏，但尝试性的相反操作拉低了本组合的收益率。</p><p><strong>易方达张坤</strong>：人们往往倾向于崇尚复杂的东西，不屑于显而易见的东西，认为它们太过简单。事实上，投资与奥运跳水比赛的计分方式并不相同，难度系数并不重要。能正确投资一家有着单一成功要素、简单易懂并且可持久保持下去的公司，与投资一家有着多项竞争变量且复杂难懂的公司相比，即使后者已经经历缜密而深入的分析，两者的回报难言孰优孰劣。 不要把事情搞得太复杂，往往是尊重常识</p><p><strong>4）投资的定量和定性，区别在于后者。</strong></p><p>量是可以读出来的是固定的，但是对于性的定义需要有很深的认识，可能就是我们每个人格栅思维不同。</p><p><strong>如果是单一模型会怎么样?</strong></p><p>我读了很多书，有资本周期阶段投资，也有低估值的投资，他们其实非常像单一模型。就像景气和红利，价值和成长一样。例如PE,PB，景气度，自下而上。<strong>查理芒格：真正的学习和持续的成功属于那些首先构建出格栅思维模式，然后运用整体性、多样性方式思考的人。</strong></p><p><strong>5）两个步骤学会建立培养你的格栅思维</strong></p><p>1、明白我们获得知识的基本框架；</p><p>2、了解如何使用类比和益处。</p><p>所谓的框架就是对各个都有基本的认识，能分清区别不同，第二步就是找类比，其实就是以生动的表达方式说出来，诺贝尔物理奖获得者理查德·费曼就说过以教代学，你能教会别人你就会了。</p><p>《刻意练习·如何从新手到大师》告诉我们如果你想加快你的学习速度，克服瓶颈期，将经验转化为专业知识，那你要定期练习和加强你的技能，要进入一个你干起来有点累不怎么轻松的区域，换言之挑战自己。在《超越百岁》这本书中作者也提到这种区域，他叫做二区运动，二区速度可以慢到人们仍然能够保持对话,但是又会有点紧张让你不太想聊。</p><p>从技能训练、知识延展到体能锻炼都有非常相似的地方。这算不算格栅思维呢？他们在不同的领域相互交叉验证。</p><p><strong>6）价值投资中的格栅思维</strong></p><p>第一，知道自己要什么，不遗憾。</p><p>第二，努力搞懂公司值多少，不乱出价。</p><p>第三、没必要成为专家，也不羡慕任何专家。</p><p><strong>做到符合价值投资，必须要具备以下几个条件：</strong></p><p>1，能够确保获得准确可靠的数据和信息，作为我们分析其价值的前提基础。</p><p>2，足够的确定性。一个公司在未来的确定性，是由该公司的业务性质决定的，而不是靠前几年的统计数据决定的。例如，根据统计，2007年前一个高速公路公司和鞍钢公司前5年的盈利数字都是稳定增长。但由此推断高速公路今后五年的业绩显然要比推断鞍钢公司今后五年的业绩要可靠</p><p>3，较高的盈利能力。</p><p>4，有稳定的回报（很多投资者非常在意现金分红，比如巴菲特。也有很多投资者不太在意，他们常以巴菲特的公司为例。）</p><p>5，合适的买入价格。假如你能够找到并且只投资这样的股票，你就会发现，你已经具备了价值投资者的所有特点，你一点都不会困惑。遗憾的是，如果按照上述几点去市场寻找股票的话，我们立即会发现，同时具备上述特点的股票非常少。在这些很少的股票中，出现合适价格的机会更少。这也是每当出现股灾的时候价值投资者高兴的一个重要原因。因为股灾可以带来好的价格，可惜的是股灾不是年年发生的。<br></p><p>可见，纯粹意义上的价值投资非常困难，而上述条件中那些抽象的、无法量化的因素，更是考验一个人价值投资能力的关键。</p>
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